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孟庆君、应凌宇:资管行业监管趋势——以风控合规为核心

发布日期:2019-07-25

 

 

随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》纲领性文件发布,以及商业银行理财市场、证券期货市场的一系列配套政策相继落地,我国“大资管”的监管框架已基本搭建完成,私募基金行业也被纳入统一监管之下。下文中笔者将从私募基金的视角,通过相关规定整理、基金业协会(下称“中基协”)自律处分案例和限期自查要点梳理私募基金行业监管趋势。


一、主要规定梳理


近些年,私募基金行业的立法、规定和自律规则制定的非常频繁,从监管缺失、立法空白到逐渐建立了一套相对完整的监管体系,私募基金行业逐步从“野蛮生长”走向了“合规经营”。


从登记备案的角度看,监管工作主要分为三个阶段:


2014年之前至2016年初为第一阶段。这一时期私募基金可依据的规范较少,亦无明确的监管体系,中基协多以“问题解答”、“指引”、“意见”等形式提出指导性自律规范,监管工作开展缺乏法律依据和经验规则。


2016年2月5日至2017年底为第二阶段。这一时期以《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》发布为标志,中基协从登记备案源头开始,全面规范展业秩序和信用环境,建立了以管理人登记、产品备案为基础的监管体系,引导行业规范化、专业化发展。


2018年初至今为第三阶段。在此阶段,随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的发布,私募基金被纳入“大资管体系”,登记备案标准进一步明确,持续披露、社会公示、失联报告、投诉调解、自律处分等各项工作机制逐步健全,行业标准、合规要求逐渐完善。同时随着证监会私募机构专项检查工作经验的积累,中基协亦同时启动了私募机构自查工作,风控合规约束机制明显增强。


在前述背景下,笔者特梳理私募基金主要法律法规、自律规则如下:



从上表中可以看出,2016年之前,监管机构和中基协的主要关注点在于完善私募基金管理人和基金产品的登记备案,对管理人的资质、展业条件和产品的合法性、真实性进行规范;2016之后,监管关注点开始扩展向募集合规、信息披露、专业化经营、投资方向等全方位、更细化的层面。


二、中基协处分案例和限期自查


自2014年12月5日中基协作出第一份纪律处分决定开始,截止2018年12月31日(2019年自查结果尚未公布),中基协共作出行业纪律处分决定书及行业自律公告48份,其中2014年1份、2015年8份、2016年5份、2017年3份、2018年31份。我们以历年中基协行业自律公示为标准构建了以下折现图,从中可以清晰的看出,2018年的行业自律公示数量陡然增多。



经梳理2018年中基协行业自律公示案例,我们从中挑选了具有代表性的案例如下:



从上述案例不难看出,中基协的监管覆盖面很广,涵盖从管理人内部控制、基金产品备案、募集宣传、投资者适当性程序到基金投资范围、资金运用、托管、信息披露等各个方面,对私募机构的风控合规能力提出了更高的要求。


在监管关注点扩大的同时,中基协的监管方式也已从登记备案、突击自查发展到常规化的限期自查。自2018年9月20日中基协第一次要求私募机构自查以来,至今已经发出了5次自查通知,自查要求从最初的15项内容逐步扩展到24项内容,要求越发细化、强度日益增加。笔者认为,中基协的监管模式已经从定期的、静态的、局部的情况摸底转变为常态的、动态的、全面的风险把控。


各次自查要点整理如下:



对于私募机构来讲,常态化的限期自查将导致风控合规成本进一步加大,异常经营的私募机构将暴露在监管中,有利于私募市场良币驱逐劣币,淘汰更多不合规的私募机构,进一步推动私募市场的良性有序发展。因此,私募机构的风控合规能力已成为其资管能力的重要体现,只有在做好风控的前提下,其各项业务才能稳步发展。


正如中基协党委书记、会长洪磊在2019年5月25日杭州举办的“2019全球私募峰会”上的发言中指出,中基协将从基金的本质和投资者保护出发,落实基金法的基本要求,针对行业出现的重大问题,从机构、产品、人员方面持续规范基本行为,形成共同规范,维护法律的尊严与行业的长远利益。


三、结语


根据2019年中基协对外披露信息,2019年5月9日,中基协发布《关于失联私募机构最新情况及公示第二十七批疑似失联私募机构的公告》,涉及68家疑似失联机构;2019年5月10日,中基协发布《关于注销期间届满未提交专项法律意见书的私募基金管理人登记的公告》涉及37家私募基金管理人;2019年5月24日,中基协发布《关于注销20家异常经营私募基金管理人登记的公告》,涉及20家私募基金管理人。结合中基协近几年发布的各项自律规范,不难看出,中基协一方面健全和完善私募基金管理人和基金产品的运营、合规要求,提升私募行业加入门槛,另一方面通过监管活动、限期自查等方式,将行业内无展业能力、失联机构、违规机构剔除,可以这么说,私募机构的风控合规能力已成为中基协监管的核心。


在目前监管机构、各行业协会愈发重视资管行业风险的情况下,私募机构要把风控合规落到实处,在业务开展的每一个环节把好风险关,方能夯实自身信用、提高募集能力和管理能力。


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孟庆君,北京德和衡律师事务所高级合伙人,中央财经大学金融学院经济学硕士,擅长业务领域为私募基金与资管、并购重组、争议解决,2016年入选“朝阳区国际高端商务人才”。自2001年执业以来,先后为华融汇通、荣盛泰发、国开交通、华夏久盈、中国人寿等客户提供私募基金、投融资并购、金融类诉讼等法律服务,能够理论联系实际、不断通过创新模式满足客户日益增长的多样化服务需求。北京德和衡基金与资管团队。


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应凌宇,北京德和衡律师事务所律师助理,中国政法大学法律硕士。北京德和衡基金与资管团队。


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