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姚约茜:海外投资新机遇 | 各地QDLP政策对比

发布日期:2021-05-08
姚约茜

高级合伙人




引 言





海南省地方金融监督管理局会同国家外汇管理局海南省分局、海南省市场监管局、海南证监局于4月8日联合印发了《海南省开展合格境内有限合伙人(QDLP)境外投资试点工作暂行办法》,而在2020年海南省已颁布了《海南省关于开展合格境外有限合伙人(QFLP)境内股权投资暂行办法》,这意味着海南试点跨境投资双向高速公路已正式通车。


本文将从概念简述、QDLP发展历程、试点资格申请条件比对、QDLP试点资格申请流程四方面对QDLP制度进行介绍。




概念简述


目前我国境内投资者通过购汇出境投资的路径如下:


1. ODI (outbound direct investment)


即对外直接投资(ODI),指我国国内企业、团体在境外以现金、实物、无形资产等方式投资,并以控制国(境)外企业的经营管理权为核心的经济活动的一种对外投资方式,实施ODI,需要依据实际情况获得商务部门境外投资行为的核准/备案、发改委对境外投资项目的核准/备案,以及银行外汇登记。


2. QDII (Qualified Domestic Institutional Investor)


即合格境内机构投资者,指经中国证券监督管理委员会批准在中国境内募集资金,运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理的境内基金管理公司和证券公司等机构。目前我国QDII的主体仅限于商业银行、证券公司、基金管理公司、保险机构、信托公司等金融机构;其投资范围以境外二级证券市场投资为主,并受到一定程度的限制。


3. QDLP (Qualified Domestic Limited Partnership)


即合格境内有限合伙人,指在境内面向合格境内有限合伙人募集资金,设立QDLP基金,然后将募集所得的资金在其获批的外汇额度内进行境外投资。QDLP基金按照相应制度,可以投资于证券投资基金(公募基金,PE基金,海外另类资产包括对冲基金、私募股权基金,REITS、不良信用资产等均可)。


4. QDIE (Qualified Domestic Investor Enterprise)


即合格的境内投资企业/合格的境内投资者境外投资,指在中国人民币资本项目项下尚未实现自由兑换的情况下,符合条件的投资管理机构经中国境内有关部门批准,面向中国境内投资者募集资金对中国境外的投资标的进行投资的一项制度安排。



各地QDLP试点的发展



QDLP试点资格申请条件之对比——上海、海南、深圳(QDIE)、深圳(QDIE)【征求稿】



QDLP/QDIE基金管理人




QDLP/QDIE基金



QDLP试点资格申请流程——以海南省为例子



1.省金融监管部门组织外汇管理、省市场监管、证券监管、发改和商务等部门共同审核;


2. 首批试点基金管理企业及试点基金申请,省金融监管部门需将首批试点企业名单及首次试点额度建议报省政府同意后,方可向申请人出具同意开展首批试点、给予试点额度的书面意见。


3.(1)于省市场监管部门办理登记注册;


(2)到中国证券投资基金业协会办理登记备案手续;


(3)注册设立后30个自然日内向省金融监管部门报送试点基金管理企业及试点基金的营业执照、公司章程/合伙协议、委托管理协议、托管协议、境内托管人与境外资产托管人签署的代理协议(如有),并抄送外汇管理部门和证券监管部门;


(4)资本金缴足后30个自然日内提供实际缴付注册资本金凭证;


(5)试点基金管理企业在取得试点资格以及对外投资额度后,应持获准试点书面意见到外汇管理部门办理外汇登记。



结 语


刚颁发的《海南省开展合格境内有限合伙人(QDLP)境外投资试点工作暂行办法》中体现着 QDLP基金管理企业设立“门槛低”, 试点基金境外“投向广”、 单家试点基金管理企业的额度申请和单个项目的投资额度“无限制”、 对外投资余额管理“更灵活”这四个亮点。外汇管理局也不断发声,将扩大QDLP/QDIE的试点规模和试点范围。作为对QDII、ODI等传统境外投资方式的有益补充,QDLP/QDIE制度的发展将为境内投资者进行海外投资及跨境财富管理开辟新通道,进一步激发市场主体活力,也将不断促进我国资产管理领域对外开放。


参考文献

[1] 海南省开展合格境内有限合伙人(QDLP)境外投资试点工作暂行办法http://www.hainan.gov.cn/hainan/tzl/202104/d8cd2dd416a54b7191c0cfdc4e8571f3.shtml

[2] 海南省关于开展合格境外有限合伙人(QFLP)境内股权投资暂行办法http://jrj.hainan.gov.cn/sjrb/jrzc/202010/9647d0e7aa6049888207dde2dae8c671.shtml

[3] 我省试点跨境投资双向“高速公路”通车http://www.hainan.gov.cn/hainan/5309/202104/492f6ba1cc1e4973a85b9241bd7d5d87.shtml

[4] 上海合格境内有限合伙人(QDLP)试点扩容http://www.pudong.gov.cn/shpd/department/20201209/019008003_dcb90124-ace6-404f-a92a-7ae8d5ce4cf6.htm

[5] 支持跨境股权投资 深圳QDIE试点再扩容http://www.safe.gov.cn/shenzhen/2020/1208/793.html

[6] 国家外汇管理局批复青岛市开展QDLP对外投资试点业务http://jrb.qingdao.gov.cn/n26118648/n32560910/210406115707700031.html

[7] 北京QDLP试点规模进一步扩大,投资范围涵盖REITs等https://www.bjnews.com.cn/detail/160713346915588.html

[8] 外汇局再推六项举措支持海南自由贸易港建设http://www.safe.gov.cn/hainan/2020/0214/1107.html

[9] 国家外汇管理局重庆外汇管理部关于印发资本项目外汇管理改革创新试点相关操作指引的通知http://www.safe.gov.cn/chongqing/2020/0927/1615.html

[10] 国家外汇管理局同意在广东省开展合格境内有限合伙人(QDLP)试点http://www.safe.gov.cn/guangdong/2021/0401/1999.html

[11] 国家外汇管理局批复同意在江苏省开展QDLP对外投资试点http://nanjing.pbc.gov.cn/nanjing/117525/4220882/index.html

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作者简介

姚约茜

高级合伙人、跨境投资并购业务中心总监

擅长领域:境内外兼并收购、外商直接投资、私募股权新经济行业相关法律事务


执业资格:中国执业律师、美国纽约州职业律师


工作语言:中文、英文


电话:13701749668

邮箱:yaoyuexi@deheng.com


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