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周报导读


  • [本周要案] 东方航空公司18航班集体返航事件
  • [本周要案] 本周其他要案一览表
  • [财经快报] 首单基金专户理财开户 5000万元有望下周入市
  • [房产政策] 上海2009年住房建设向保障性住房倾斜
  • [海外财经] 次贷危机致使全球金融业损失近万亿美元
  • [食品安全] 奥运食品安全:定点食品企业质监部门驻厂监管
  • [知识产权] 国务院常务会原则通过国家知识产权战略纲要
  • [立法动向] 2008年拟安排审议20件法律草案
  • [本刊专稿] 本周实施新法与要点
  • [公司融资] 公司债融资的主要法律风险分析
  • [轻松一下] 解决堵塞问题
     

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大案借鉴


[本周要案] 东方航空公司18航班集体返航事件

3月31日东方航空公司云南分公司从昆明飞往省内六地的十八个航班在飞达目的地后均称天气原因而纷纷返航,致使千余乘客滞留机场。另有报道称返航造成直接损失一千余万元。

德衡律师集团事务所刑事业务委员会绝大多数委员认为,部分飞行员集体不正常返航,如果确属事先预谋串通且当天适航,其首要分子的行为具有严重的社会危害性,触犯了刑法构成犯罪,应当受到刑罚的处罚。其他参与飞行员视情况分别处理,构成犯罪的也应受到刑事处罚,情节轻微尚不构成犯罪的则应进行行政处罚。具体涉嫌何种罪名,委员们都发表了不同的观点,主要包括“国有公司人员滥用职权罪”、“聚众扰乱社会秩序罪”、“破坏生产经营罪”、“以其他危险方法危害公共安全罪”等罪名。

[本周要案] 本周其他要案一览表

长三角首起私募基金诉讼在浙江慈溪法院审结

ST金杯被控发布虚假信息 遭厦门和生2000万索赔

济南“7•9”爆炸案又一名涉案人员一审被判刑

犯罪集团化 全国首例卷烟盘纸造假案侦破始末

"古井"原副总裁受贿索贿 "恶吞"几百万换刑15年

详细内容,可阅德衡商法网(www.deheng.com.cn)

business information

商界资讯


[财经快报] 首单基金专户理财开户 5000万元有望下周入市

南方基金日前表示,公司首单专户理财业务已于近日完成开户手续。据悉,这是国内首例完成了开户手续的专户理财账户。首例专户理财账户将以投资A股为主。

  李海鹏透露,首单专户理财业务的委托方是个人,初始投资金额是5000万元。“顺利的话,预计下周就可以入市。”

 据了解,易方达与交银施罗德公司的首单专户理财合同也分别于上周获得证监会确认

[房产政策] 上海2009年住房建设向保障性住房倾斜

2009年,上海将新建、配建经济适用住房和廉租住房400万平方米,配套商品房400万平方米,二者合计约占当年新开工住房面积的45%。

  昨天在上海市政府门户网站上公布的“上海市2009年住房建设计划”(下称“计划”)中显示,保障性住房成为重点。

[海外财经] 次贷危机致使全球金融业损失近万亿美元

国际货币基金组织(IMF)预计美国信贷危机导致的全球金融业损失可能接近1万亿美元。该组织发布的年度全球金融稳定报告称,美国房价下滑和还贷违约率上升可能给住房抵押贷款市场造成5650亿美元的损失,包括与商业房产以及企业和消费者信贷相关的证券资产在内的总损失可能达到9450亿美元。到目前为止全球金融机构报告的相关资产减值和信贷损失约为2320亿美元。

legal movement

法界动态


[食品安全] 奥运食品安全:定点食品企业质监部门驻厂监管

为确保奥运食品安全,该局日前出台《定点供应奥运食品生产加工企业质量安全监管办法》,规定奥运食品安全将本着当地政府负总责,供奥运食品生产加工企业负第一责任,主管部门派员驻点、指导监管的原则进行监管。各级质检部门将对所有供奥运食品生产加工企业实行驻厂监管制度。

[知识产权] 国务院常务会原则通过国家知识产权战略纲要

国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过《国家知识产权战略纲要》。

[立法动向] 2008年拟安排审议20件法律草案

2008年度的立法计划正在有关部门广泛征求意见中,将于4月份提交十一届全国人大常委会第二次会议审议。2008年拟安排审议20件法律草案,包括制定国有资产法、社会保险法、食品安全法、循环经济法、农村土地承包纠纷仲裁法等,修改选举法、全国人大组织法、国家赔偿法等。

regulation abstract

新法摘要


[本刊专稿] 本周实施新法与要点

《中华人民共和国海关保税核查办法》

本办法对保税核查的范围、保税核查程序、保税核查的主体作了明确的规定,海关应当对《海关保税核查工作记录》以及相关材料进行归档或者建立电子档案备查。

《中华人民共和国海关进出境运输工具舱单管理办法》

本办法对进出境运输工具舱单作了明确的定义,进境运输工具载有旅客的,舱单传输人应当在规定的时限向海关传输原始舱单电子数据,进境舱单的管理、出境舱单的管理、舱单变更的管理都有相应的程序规定。

practice of law

法律实务


[公司融资] 公司债融资的主要法律风险分析

杨振伟

2007年8月14日,中国证券监督管理委员会发布《公司债券发行试点办法》(以下简称《试点办法》)并自发布之日起开始实施。各界期待已久的新的长期融资渠道终于“千呼万唤始出来”。《试点办法》的出台使得我国证券市场有了真正意义上的公司债。

虽然公司债的优势是显而易见的,但是公司债的相关法律风险亦值得关注。

一、公司债买卖市场的信息不对称性法律风险

公司债市场的发行企业和公共投资人之间信息的不对称,及由此产生的对发行企业所提供的信息缺乏信心,会导致一个非常薄弱的、缺乏流动性的公司债券市场。解决公司债券市场信息不对称的问题,信息披露制度是非常重要的。《试点办法》第四条、第二十八条虽然对发行人的信息披露义务做出明确的规定,但缺乏可操作性。2007年10月10日公布的《深圳证券交易所公司债券上市暂行规定》虽然对信息披露问题做出明确细致的规定并具有很强的可操作性,但对于发行人发生的或与之有关的事件没有达到该《暂行规定》的披露标准,或者该《暂行规定》没有具体规定,但该事件对公司债券及其衍生品种交易价格可能产生较大影响,发行人的公司董事会又故意隐瞒该等事实不予披露的情形下,该如何维护债券持有人的利益,却未加规定。

为此,建议证券交易所应增加规定只要债券持有人等相关当事人提供相关证据证明已发生或可能发生对公司债券及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的事件,即使未达到已规定的披露标准或没有规定,发行人亦必须先做出书面答复,并由证券交易所审查核实后予以确定是否进行披露。

二、公司债的信用评级风险

由于公司债的发行条件中无盈利要求,也可以无担保; 公司债在消除了债券的同质化特征的同时,也加大了不同公司的信用差别。如此,普通投资者而对信用评价等级的依赖型必然加大。因此发行公司债券必须有独立和专业的信用评级机构的评级作为重要依据。但即便是国外口碑极佳的著名评级机构尚且存在因很大的能力缺口而导致评级的失误。我国信用评级行业目前还处于起步阶段,信用评级机构的独立性和专业性还不够。我国号称目前是世界上拥有评级公司最多的国家,但却缺乏统一的计划和规范要求,市场混乱,没有真正建立起评级机构在市场中应有的地位。恶性竞争、和发行人一起串通作虚假信用评价问题在企业债券和短期融资券的发行中已经暴露出来。对公司债的该等风险不得不加以防范。

建议采取如下措施完善我国债券市场的信用评价体系:(1)打破地区、行业封锁,对各评级机构评级方法、指标体系、评级程序,特别是评级结果的违约率进行跟踪研究,采用有较好表现的评级机构评级结果作为监管的依据。(2)暂停批准设立新的信用评级机构。对现有的各类评级机构进行清理整顿,通过行业整合以达到经济规模效应,并促使评级机构之间建立起有序竞争机制。(3)建立和完善相应的法律法规,对信用评级机构的资格条件、评级原则、评级程序、评级结果的宣布和定期监测等作出明确规定; 对于何等规模公司债的发行应由哪一类评级机构作出评级做出明确要求。

三、公司债的投资主体实际受限性的法律风险

参照国外成熟的公司债的市场发展历程,我国的公司债在未来必将允许并放开银行、保险公司等金融机构的参与。根据我国发行企业债的经验,公司债的投资主体亦将是资金实力雄厚的机构投资者如保险公司等金融机构; 如果公司债只在交易所上市,这些机构将因不允许在证券交易所开户交易债券而无法参与。《试点办法》取消了《征求意见稿》中“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”的规定,但这也只能表明公司债未来可能可以在银行间市场发行,至少目前公司债券将只能在证券交易所上市交易。

因此,建议保险公司等金融机构目前应慎重选择各种间接进入公司债市场的恰当时机,并从更加长远的角度做好直接进入公司债投资市场的前期准备工作。

四、《试点办法》没有明确其规范的范围不包括可转换公司债券的风险

依据民事领域的“法不禁止即可为”原则,在《试点办法》没有明确其规范的范围不包括可转换公司债券的前提下,当然可以发行可转换公司债券。但《试点办法》第十六条规定“保荐人应当对债券募集说明书的内容进行尽职调查,并由相关责任人签字”,没有提到需要保荐代表人签字。而可转换公司债券在《上市公司证券发行管理办法》中已做出规范,其中明确需要保荐代表人签字。是《试点办法》起草者将“保荐代表人”与“相关责任人”等同看待,还是其规范的公司债只是纯债,不能有任何“股性”;不得而知。

为最大程度保护投资者权益不受损失,避免投资者的误解,建议准确定性《试点办法》中的公司债的是否包括可转换公司债,从而明确债券融资与股权融资、夹层融资之间的界限。(夹层融资是指介乎于股权与债权之间的融资方式)。

此外,《试点办法》第二十一条规定了一次核准,分次发行制度,即国外成熟市场常见的“储架发行制度”。但后续发行中审批时的申报材料超过有效期限或者公司发生重大事件,进而不满足发行条件等情况,如何处理并不明确。建议对此亦应由证监委或证券交易所对此加以明确细化。

(作者系本集团金融法一部执业律师)

one joke

每周一笑


[轻松一下] 解决堵塞问题

法官盘问窃车贼说:"在上个月,你盗窃了十二辆汽车,效率真不错呀,是吗?”   

"是的,法官先生.所以说,你们现在逮捕我可真是一大错误.如果你们再给我几个星期的时间,我敢保证,咱们这个城市的车辆堵塞问题就可以得到彻底的解决了。”

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