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周报导读


  • [本周要案] 原健力宝总裁案二审 律师引用顾雏军案进行辩护
  • [本周要案] 本周其他要案一览表
  • [证券快讯] 4月24日起证券交易印花税税率下调为千分之一
  • [公司股权] 双星内战续:特星将引入风投与汪海全面竞争
  • [国际瞭望] 求解全球困局 纽交所盯上中国创业板资源
  • [食品安全] 食品安全法草案公开征意见 公布草案将成常态
  • [公司证券] 中国证监会发布解除限售存量股份转让指导意见
  • [知识产权] 2008知识产权论坛暨企业法律保障高峰论坛举行
  • [本刊专稿] 本周实施新法与要点
  • [公司融资] 公司债融资的主要法律风险分析
  • [轻松一下] 别害怕
     

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大案借鉴


[本周要案] 原健力宝总裁案二审 律师引用顾雏军案进行辩护

广东省高级人民法院4月22日在佛山市中级人民法院二审开庭审理健力宝原总裁张海职务侵占、挪用资金案,被告人张海及其辩护人在庭审中仍作无罪辩护,主要围绕一审判决中对张海侵占、挪用了巨额资金的犯罪事实和相关认定。

律师引用顾雏军挪用资金案进行辩护,被告方表示,在一审中张海曾向法庭申请向公安机关调取健力宝公司2003年至2005年会计报表,这份报表有张海的签名,可以证明张海并未指使他人平账。因此他们申请相关专业会计师出庭,对案件中相关会计资料进行当庭质证。辩方称“挪用”的款项其实是工资

[本周要案] 本周其他要案一览表

浙江首例网络作品发表权纠纷案 网民状告网站

劳动合同法"沈阳第一案" 劳动者将获双倍月工资

铁通柳州分公司出售"白蛇传"电话卡侵权 画家戴敦邦一审获赔4万元

北京劳动仲裁首开先河 飞行员辞职零赔付

银行卡未丢却50分钟“蒸发”27万 银行被判全赔

浙江女老板非法集资七亿 一审被判死刑提出上诉

详细内容,可阅德衡商法网(www.deheng.com.cn)

business information

商界资讯


[证券快讯] 4月24日起证券交易印花税税率下调为千分之一

经国务院批准,财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行3‰调整为1‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据,由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

[公司股权] 双星内战续:特星将引入风投与汪海全面竞争

跟青岛双星集团和名人实业的恩怨还未了结,昨天,西南双星董事长刘树利亮相成都特星企业管理有限公司与四川省足协的签约仪式,并向媒体公布了这家新组建公司的相关战略。

特星公司称,自昨天起公司总部落户成都,新的股权配置方案正在推进,而新的产品也在加紧生产中,以便于一周之内弥补那些被双星集团“断炊”达两月之久的空货架。同时声称,一些强大的风险投资也正在进入——前双星集团的“西南王”已拉开进军全国市场的架势,决心在全国范围跟双星、名人展开新的竞争。

[国际瞭望] 求解全球困局 纽交所盯上中国创业板资源

在全球IPO市场因为次贷危机而陷入低迷的背景下,纽交所和新加坡交易所等境外交易所正将眼光更多投向中国市场,特别是在他们看来潜力巨大的中小企业领域。

“N+E”模式吸引中国企业

  具体到中国的情况,金尼表示,虽然中国A股市场的指数出现大幅下跌,但是在他们看来,全球的投资人仍对到海外上市的中国企业很有兴趣。

legal movement

法界动态


[食品安全] 食品安全法草案公开征意见 公布草案将成常态

食品安全立法关系广大人民群众切身利益,备受社会各界关注。根据十一届全国人大常委会第二次委员长会议的决定,全国人大常委会办公厅今天向社会全文公布食品安全法草案 ,广泛征求各方面意见和建议,以更好地修改、完善这部法律草案。这是新一届全国人大常委会向社会全文公布、广泛征求意见的第一部法律草案。

[公司证券] 中国证监会发布解除限售存量股份转让指导意见

监会终于使出最为有效的救市手段,中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,对上市公司股东集中出售超过一定数量解除限售存量股份的行为进行规范,规定解除限售存量股份,应通过大宗交易系统进行。

[知识产权] 2008知识产权论坛暨企业法律保障高峰论坛举行

由国家知识产权战略办公室、中南财经政法大学、中国法学会知识产权法研究会、法制日报《法人》杂志联合主办的“实施知识产权战略与知识产权制度完善”国际研讨会暨中国企业法律保障高峰论坛4月19日至20日在武汉举行

regulation abstract

新法摘要


[本刊专稿] 本周实施新法与要点

《最高人民法院关于涉台民事诉讼文书送达的若干规定》

人民法院审理涉台民事案件,向住所地在台湾地区的当事人送达民事诉讼文书,以及人民法院接受台湾地区有关法院的委托代为向住所地在大陆的当事人送达民事诉讼文书,都可以依照规定进行。该司法解释主要包括规定适用的范围;送达或者代为送达的民事诉讼文书的种类;人民法院向住所地在台湾地区的当事人送达民事诉讼文书的途径、方式;涉台民事诉讼文书送达适用留置送达、传真和电子邮件送达的规定;在两岸法院相互委托送达的情况下,对送达主体和委托函的具体要求;涉台民事诉讼文书公告送达的具体规定以及送达期限的规定等。

practice of law

法律实务


[公司融资] 公司债融资的主要法律风险分析

杨振伟

2007年8月14日,中国证券监督管理委员会发布《公司债券发行试点办法》(以下简称《试点办法》)并自发布之日起开始实施。各界期待已久的新的长期融资渠道终于“千呼万唤始出来”。《试点办法》的出台使得我国证券市场有了真正意义上的公司债。

虽然公司债的优势是显而易见的,但是公司债的相关法律风险亦值得关注。

一、公司债买卖市场的信息不对称性法律风险

公司债市场的发行企业和公共投资人之间信息的不对称,及由此产生的对发行企业所提供的信息缺乏信心,会导致一个非常薄弱的、缺乏流动性的公司债券市场。解决公司债券市场信息不对称的问题,信息披露制度是非常重要的。《试点办法》第四条、第二十八条虽然对发行人的信息披露义务做出明确的规定,但缺乏可操作性。2007年10月10日公布的《深圳证券交易所公司债券上市暂行规定》虽然对信息披露问题做出明确细致的规定并具有很强的可操作性,但对于发行人发生的或与之有关的事件没有达到该《暂行规定》的披露标准,或者该《暂行规定》没有具体规定,但该事件对公司债券及其衍生品种交易价格可能产生较大影响,发行人的公司董事会又故意隐瞒该等事实不予披露的情形下,该如何维护债券持有人的利益,却未加规定。

为此,建议证券交易所应增加规定只要债券持有人等相关当事人提供相关证据证明已发生或可能发生对公司债券及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的事件,即使未达到已规定的披露标准或没有规定,发行人亦必须先做出书面答复,并由证券交易所审查核实后予以确定是否进行披露。

二、公司债的信用评级风险

由于公司债的发行条件中无盈利要求,也可以无担保; 公司债在消除了债券的同质化特征的同时,也加大了不同公司的信用差别。如此,普通投资者而对信用评价等级的依赖型必然加大。因此发行公司债券必须有独立和专业的信用评级机构的评级作为重要依据。但即便是国外口碑极佳的著名评级机构尚且存在因很大的能力缺口而导致评级的失误。我国信用评级行业目前还处于起步阶段,信用评级机构的独立性和专业性还不够。我国号称目前是世界上拥有评级公司最多的国家,但却缺乏统一的计划和规范要求,市场混乱,没有真正建立起评级机构在市场中应有的地位。恶性竞争、和发行人一起串通作虚假信用评价问题在企业债券和短期融资券的发行中已经暴露出来。对公司债的该等风险不得不加以防范。

建议采取如下措施完善我国债券市场的信用评价体系:(1)打破地区、行业封锁,对各评级机构评级方法、指标体系、评级程序,特别是评级结果的违约率进行跟踪研究,采用有较好表现的评级机构评级结果作为监管的依据。(2)暂停批准设立新的信用评级机构。对现有的各类评级机构进行清理整顿,通过行业整合以达到经济规模效应,并促使评级机构之间建立起有序竞争机制。(3)建立和完善相应的法律法规,对信用评级机构的资格条件、评级原则、评级程序、评级结果的宣布和定期监测等作出明确规定; 对于何等规模公司债的发行应由哪一类评级机构作出评级做出明确要求。

三、公司债的投资主体实际受限性的法律风险

参照国外成熟的公司债的市场发展历程,我国的公司债在未来必将允许并放开银行、保险公司等金融机构的参与。根据我国发行企业债的经验,公司债的投资主体亦将是资金实力雄厚的机构投资者如保险公司等金融机构; 如果公司债只在交易所上市,这些机构将因不允许在证券交易所开户交易债券而无法参与。《试点办法》取消了《征求意见稿》中“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”的规定,但这也只能表明公司债未来可能可以在银行间市场发行,至少目前公司债券将只能在证券交易所上市交易。

因此,建议保险公司等金融机构目前应慎重选择各种间接进入公司债市场的恰当时机,并从更加长远的角度做好直接进入公司债投资市场的前期准备工作。

四、《试点办法》没有明确其规范的范围不包括可转换公司债券的风险

依据民事领域的“法不禁止即可为”原则,在《试点办法》没有明确其规范的范围不包括可转换公司债券的前提下,当然可以发行可转换公司债券。但《试点办法》第十六条规定“保荐人应当对债券募集说明书的内容进行尽职调查,并由相关责任人签字”,没有提到需要保荐代表人签字。而可转换公司债券在《上市公司证券发行管理办法》中已做出规范,其中明确需要保荐代表人签字。是《试点办法》起草者将“保荐代表人”与“相关责任人”等同看待,还是其规范的公司债只是纯债,不能有任何“股性”;不得而知。

为最大程度保护投资者权益不受损失,避免投资者的误解,建议准确定性《试点办法》中的公司债的是否包括可转换公司债,从而明确债券融资与股权融资、夹层融资之间的界限。(夹层融资是指介乎于股权与债权之间的融资方式)。

此外,《试点办法》第二十一条规定了一次核准,分次发行制度,即国外成熟市场常见的“储架发行制度”。但后续发行中审批时的申报材料超过有效期限或者公司发生重大事件,进而不满足发行条件等情况,如何处理并不明确。建议对此亦应由证监委或证券交易所对此加以明确细化。

(作者系本集团金融法一部执业律师)

one joke

每周一笑


[轻松一下] 别害怕

一天,警察发现一个独自在大街上徘徊的小女孩,她说不出自己叫什么名字,也弄不清住什么地方。

警察无可奈何的开始翻她的衣兜,希望能找到一点线索。小姑娘没反抗,却嫩声嫩气地说:“别害怕,我没带枪。”

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